Форекс

Валютний ринок є ринок конверсійних (обмінних) валютних операцій. Конверсійні валютні операції - операції по обміну однієї національної валюти на іншу по узгодженому двома сторонами курсу з постачанням цих валют на певну дату. Існує декілька основних різновидів таких операцій:

| операції типу спот (spot), де датою постачання є другий робочий день після дати укладення оборудки;

| форвардні операції (forward), де термін постачання може складати від декількох днів до декількох років;

| позабіржові валютні опціони (ОТС options), де термін і ціна постачання визначаються угодою сторін - банком або брокерською компанією, з одного боку, і клієнтом - з іншою;

| біржові валютні ф'ючерси і опціони (futures & options), де термін постачання визначений біржею відповідно до біржових правил.

Торгівля валютами зосереджена в основному на двох майданчиках:

| Forex (Foreign Exchange) - міжбанківський валютний ринок, який торговим майданчиком можна назвати лише умовно (фізично такого місця ви не знайдете);

| СМЕ (IMM) & GLOBEX - під час роботи біржі торгівля терміновими контрактами проводиться в IMM (International Monetary Market) - підрозділі товарної біржі Чікаго (СМЕ); у позабіржовий час - на GLOBEX.

Додатково слід зазначити існування ф'ючерсного контракту на індекс долара США (Dollar Index), який торгується на NYBOT (New York Board of Trade) і іноді використовується для хеджування різноманітних портфельних позицій.

В сучасному вигляді при плаваючих валютних курсах (floating currency) ринок Forex існує з березня 1973 р. Місяцем раніше, в лютому, був офіційно закритий Бреттон-вудській (Bretton Woods) валютний ринок.

Зараз ми живемо по Ямайській валютній системі, основні принципи якої були закріплені в 1976 р. угодою, досягнутою на зустрічі Тимчасового комітету МВФ на острові Ямайка. Ямайська угода закріпила відмову від золотовалютного стандарту і введення плаваючих валютних курсів, що отримали віддзеркалення на сучасному валютному ринку.

Окремо можна відзначити детально описане Джорджем Соросом в книзі «Алхімія финансов»1 угода п'яти провідних країн Заходу «Плаза» («Plaza» Agreement), поміщена у вересні 1985 р. в нью-йоркському готелі «Плаза». У нім центробанки домовилися про узгоджені валютні інтервенції з метою підтримки стабільності на валютному ринку.

найпопулярнішою валютною парою на світовому валютному ринку по всіх видах традиційних Forex-операцій є, звичайно ж, євро/долар, більш ніж в два рази що випереджає пари номер два і три - долар/ієна і фунт/долар.
Дивно, але на четверте місце по оборотах вийшли операції австралійського долара проти американського

Для порівняння: среднедневной об'єм торгівлі біржовими валютними ф'ючерсами складає всього $12 млрд. Проте справедливості ради відмічу, що на біржі стандартним розміром контракту є сума близько $100 000, а не $5 млн., як на ринку спот-сделок, тобто в 50 разів менше.
І якщо порівнювати среднедневноє кількість укладених операцій на терміновому ринку і ринку спот-сделок, то воно буде зіставним - приблизно по 120 0001. Отже для «маленьких» інвесторів переважнішими по зіставній для відповідних маржінальних рахунків ліквідності

будуть біржові ф'ючерси і опціони, а для великих - Forex

Як мовиться, піскар плескався в калюжі, а білуга - в морі.

1.1.1. Спот-операциі

Ринок поточних конверсійних спот-операций дає можливість контрагентам здійснювати конвертацію однієї валюти в іншу для оплати реальних операцій, пов'язаних з експортом і імпортом товарів і послуг, з рухом прямих або портфельних інвестицій, а також виконувати інші операції з капіталами між різними країнами.

Датою валютування (фізичного постачання валюти) при цьому є другий робочий день з дня укладення оборудки.

Майже половина всіх операцій на ринку Forex здійснюється з умовами розрахунку слот, а їх загальна величина в 1998 р. складала $600 млрд в день. До речі, тільки менше 5% об'єму торгівлі на ринку валютних спот-контрак-тов відноситься до реальних операцій, обслуговуючих реальне переміщення товарів, послуг і капіталів. Інші 95% є чисто спекулятивним оборотом.

Коли йдеться про котирування тієї або іншої валюти по відношенню до іншої, наприклад російського рубля до долара США, ми маємо на увазі спот-курс, якщо не указується інше. Іншими словами, практично всі курси валют, що ми бачимо в газетах, по телевізору, на екранах комп'ютерів, є віддзеркаленням що відбувається на валютному спот-ринке

Ринок спекулятивних спот-сделок умовно можна розділити на чотири рівні.

Forex - наймолодшою сегмент світових фінансових ринків, якщо не рахувати ринок похідних інструментів. Ринок конверсійних операцій валют розвинених країн пережив достатньо бурхливу юність, увійшовши в період зрілості.
Живо реагуючи на всі події економічного і політичного життя, співвідношення різних національних валют коливалися в гігантських діапазонах, надаючи спекулянтам можливості хорошого заробітку. Сьогодні, коли по стопах зрілих валют йдуть валюти країн, що розвиваються, погляди інвесторів всього світу притягають китайський юань і російський рубель.
Інтерес до юаня підкріплюється гігантськими трудовими ресурсами, до рубаю - величезною територією і сировинними запасами.

Торги на ринку Forex йдуть цілодобово і не припиняються навіть у вихідні дні і різдвяні свята, хоча в робочі дні ліквідність і активність ринку на порядки вищі.
Якщо розглядати ринок протягом однієї доби, то можна виділити три основні географічні центри торгівлі валютами: Азію з центром до Токіо (Японія), Європи з центрами в Лондоні (Великобританія) і Франкфурті (Німеччина), а також Америку з центрами в Нью-Йорку, Чікаго і Сан-Франциско (США).

Разом зі сходом сонця починаються перші валютні торги в Австралії і Новій Зеландії. Проте по-справжньому активним Forex стає тільки разом з відкриттям фінансових ринків в Японії - близько 3 годин ночі (тут і далі час московський) з невеликим затишшям в районі 6-7 ранку. Це обідній час на токійських фінансових ринках.
На азіатській сесії в основному торгуються американський, австралійський і ново-зеландський долари, євро, японська ієна і інші азіатські валюти.

Ринок Forex →

Перший серйозний вплив на європейську торгову сесію фінансові ринки США починають надавати в 16.30. Саме в цей час часто публікуються більшість макроекономічних звітів по США.
Новачкам ринку Forex не рекомендується здійснювати післяобідні операції, оскільки перехресний ринок Європа-Америка є одним з найбільш непередбачуваних і рухомих. Він вимагає великих навиків, знань і досвіду, чим можуть похвалитися багато з вітчизняних валютних ділерів.
В цей час частіше зустрічаються випадки «помилкових пробоїв» рівнів підтримки і опору (про них ми обов'язково поговоримо пізніше), коли акули валютного ринку ловлять «дрібну рибку» на протівоходе і «з'їдають» стопи, а деколи і цілі маржінальниє рахунки.

Додатковий стимул для посилення волатільності валютний ринок отримує в 17.30 разом з початком роботи біржового ринку акцій в США, динаміка якого надає щонайпотужнішу дію на всі світові фінансові ринки.

В 21 годину закривається європейський ринок. До речі, коли йдеться про ринок Forex, поняття «закривається» потрібно розуміти не буквально, а лише як

Мал. 1.2. Обороти на традиційному ринку Forex (інструменти), млрд дол.

За 15 років (з 1992 по 2007 р.) значно впала частка класичних спот-операций - з 48 до 31%, а частка форвардних і своп-операций виросла з 47 до 65% (мал. 1.2). Втім, зменшення частки спот-операций не супроводжувалося їх фізичним зниженням, тому ліквідність спот-ринка за ці 15 років виросла в 2.5 разу.

Близько 50% всього об'єму торгів на Forex знаходиться в Європі. На азіатські і американські ринки доводиться приблизно по 25% об'ємів торгів. При цьому безумовним лідером валютного ринку залишається Лондон, частка якого в 2007 р. склала 35% світового Forex.
А частка традиційних країн - в першу чергу Японії і Німеччині - на тлі зростання питомої ваги ринків країн, що розвиваються, Австралії і США знижується

Не дивлячись на те що Лондон залишається центром світової торгівлі валютами, британський фунт займає тільки четверте місце по популярності серед валют. У трійку лідерів входять американський долар, євро і японська ієна, хоча останні дві і втрачають популярність разом з відповідними ринками в єврозоні і Японії

Перший рівень складають маркетмейкери (market maker - букв, делатель ринку) - котирування, що «дають». До них відносяться найбільші банки і брокерські контори, що спеціалізуються на торгівлі валютами, - справжні акули валютного ринку. Ці хлоп'ята майже ніколи не програють.
Хіба що заграються або порушать внутрішні правила ріськ-менеджмента. Мінімальний об'єм операцій, що укладаються на цьому рівні, складає $5 млн.

Другий рівень з об'ємами операцій від $1 млн. складають маркеттейкери (market taker - букв, одержувач ринку) - «запрошуючі» котирування, умовно кажучи, хижі риби, які іноді служать їжею для акул першого рівня.

Третій рівень - клієнти маркеттейкеров з об'ємами операцій від $500 ТОВ - їжа для акул першого і хижаків другого рівня. Що вижили більше одного року в подібному ворожому середовищі реального ринку можна визнати здібними до подальшої торгівлі. Правда, мало хто зберігає свої маржінальниє рахунки на рівні, далекому від нульового.

Четвертий рівень - також клієнти маркеттейкеров, але з об'ємами операцій від $100 ТОВ. Вони, як правило, стають їжею, оскільки їх шанси на виживання близькі до нуля.

Сучасний розвиток маржінальной торгівлі, зокрема на пострадянському просторі, привів до появи п'ятого рівня операцій - з об'ємами менше $100 000. Але такі операції скоріше можна віднести до розряду букмекерських парі, ніж до реального валютного ринку, оскільки це операції, що укладаються між брокером і його клієнтами.
Брокери окремі позиції для такої «мелочевки» не виводять, за винятком моментів появи сумарних позицій, достатніх для виходу хоч би на четвертий рівень для укладення оборудки з маркеттейкером.

В банківській практиці прийнято наступне позначення курсів валют: курс долара США до російського рубаю позначають як USDRUB, до української гривні - USDUAH, євро до долара США - EURUSD, а фунта стерлінгів до долара США - GBPUSD (валютні ділери останнє співвідношення зазвичай називають cable- «кабель»1) і т.д.
В даному випадку зліва ставиться база котирування (базова валюта), а справа - валюта котирування (котирувана валюта).