Архів за місяць Квітень 2008

Методи регулювання платіжного балансу

Платіжний баланс має прямий і зворотний зв'язок з відтворенням. З одного боку, він складається під впливом процесів, що відбуваються у відтворенні, а з іншої - впливає на нього, оскільки впливає на курсові співвідношення валют, золото - валютні резерви, валютне положення, зовнішню заборгованість, напрям економічною, зокрема валютною, політики, стан світової валютної системи. Платіжний баланс дає уявлення про участь країни в світовому господарстві, масштабах, структурі і характері її зовнішньоекономічних зв'язків. У платіжному балансі відбиваються:

  • Структурні диспозиції економіки, що визначають різні можливості експорту і потреби імпорту товарів, капіталів і послуг;
  • Зміни в співвідношенні ринкового і державного регулювання економіки;
  • Кон'юнктурні чинники (ступінь міжнародної конкуренції, інфляції, зміни валютного курсу і ін.).

На стан платіжного балансу впливає ряд чинників.
1. Нерівномірність економічного і політичного розвитку країн, міжнародна конкуренція . Після другої світової війни склався активний платіжний баланс США при крупному дефіциті платіжних балансів країн Західної Європи і Японії через відставання їх економічного потенціалу. У цьому виявилася характерна до кінця 50-х років моноцентрична система панування на чолі США. Так, в період після другої світової війни і до 60-х років торгові баланси більшості країн Західної Європи і Японії були зазвичай пасивними. Торговий баланс США в ті ж роки зводився з величезним активним сальдо (у 1947 р. 10 млрд.
доларів) завдяки зміцненню позицій американських монополій на світовому ринку, стійкості долара. Перетворення США на міжнародного інвестора і кредитора зумовило притоку величезних дивідендів і відсотків з-за кордону. Прибутки США тільки від прямих закордонних інвестицій збільшилися з 3,5 млрд. в 1996 р. До 18,8 млрд. доларів в 1981 р., зокрема 7,6 млрд. доларів від капіталовкладень в країнах, що розвиваються.
Проте частка США в щорічному прирості прямих інвестицій зменшилася з 50% в 1967 р. до 30% в 1973 р. і 4% в 1980 р. за рахунок збільшення частки Західної Європи і Японії, а з 1985 р. США стали нетто-імпортер капіталу. Нетто-борг США склав 400 млрд. дол. У 1987 р. і приблизно 700 млрд. на початку 90-х років.
Падіння частки США в світовому промисловому виробництві (з 54,6% в 1948 р. до 37,8% в 1984г. ), експорті товарів (з 33,0% до 12,7% відповідно), експорті капіталів (на 20% за 70-і роки) при різкому збільшенні військових витрат, зокрема за кордоном, привело до хронічного дефіциту їх платіжного балансу. Суперечності між тими, що склалися до початку 70-х років трьома центрами - США, Західною Європою ( в першу чергу країнами ЕЕС), Японією -отражаются на стані їх платіжних балансів. Нестабільність платіжного балансу США наростає.
У міру посилення західноєвропейського і японського центрів, їх економічного і науково-технічного потенціалу, експансії на світових ринках товарів і капіталів платіжні баланси низки країн Західної Європи (особливо ФРН) і Японії в 70-і і 80-і роки, як правило, зводилися з крупним позитивним сальдо, що перетворилося на одну з гострих проблем міжнародних Економічних і валютний-кредитних відносин. На рубежі 70-80-х років відбулися нові зрушення: тимчасово утворилися активне сальдо платіжного балансу по поточних операціях США і крупний дефіцит у Японії, країн-членів ЕЕС, зокрема ФРН і Франції.
Проте затяжна світова економічна криза і падіння конкурентоспроможності американських товарів, багато в чому пов'язане з підвищенням курсу долара, привели до погіршення поточного платіжного балансу США в 1982-1985 рр. Японії вдалося активізувати поточні операції свого платіжного балансу, а ФРГ- значно зменшити дефіцит і вирівняти платіжний баланс головним чином в результаті поліпшення показників по зовнішній торгівлі.
2. Циклічні коливання економіки . У платіжних балансах знаходять вираз коливання, підйоми і спади господарської активності в країні, оскільки від стану внутрішньої економіки залежать її зовнішньоекономічні операції. Коливання платіжного балансу, обумовлені механізмом промислових циклів, сприяють перенесенню внутрішньоекономічних циклічних процесів з однієї країни в інші. Зростання виробництва викликає збільшення імпорту палива, сировини, устаткування, а при уповільненні темпів економічного зростання ввезення товарів скорочується. Експорт товарів, капіталів, послуг більшою мірою реагує на зміни умов світового ринку.
При млявому господарському розвитку вивіз капіталу зазвичай збільшується. При прискореному розвитку економіки, коли ростуть прибутки, посилюється кредитна експансія в країні, підвищується процентна ставка, темп вивозу капіталу падає. Через асинхронності сучасного економічного циклу його коливання впливають на платіжний баланс часто побічно. Світові економічні кризи приводять до великомасштабних дефіцитів платіжних балансів то одних, то інших країн.
3. Зростання закордонних державних витрат . Важким тягарем для платіжного балансу є зовнішні урядові витрати, які переслідують різноманітні економічні і політичні цілі.
4. Мілітаризація економіки і військові витрати . Основна маса державних витрат США за кордоном, що відбиваються в платіжному балансі, призначена на військові цілі (більше 50%; у їх числі зміст і оснащення військових баз за кордоном, військова допомога). Непряма дія військових витрат на платіжний баланс визначається їх впливом на умови виробництва, темпи економічного зростання, а також масштабами вилучення з цивільних галузей ресурсів, які могли б використовуватися для капіталовкладень, зокрема в експортні галузі.
Якщо експортні галузі завантажені військовими замовленнями, а засоби, які можна застосувати для розширення вивозу товарів, прямують на військові цілі, це приводить до скорочення експортних можливостей країни. Гонка озброєнь викликає збільшення імпорту військово-стратегічних товарів, зокрема багатьох видів сировини (нафти, каучуку, кольорових металів), понад нормальні потреби мирного часу. Розрядка міжнародної напруженості завдяки перетворенням в країнах Східної Європи і колишнього СРСР може зробити позитивний вплив на платіжні баланси.
5. Посилення міжнародної фінансової взаємозалежності . У сучасних умовах рух фінансових потоків став важливою формою міжнародних економічних зв'язків. Це обумовлено збільшенням масштабів вивозу капіталів, розвитком світового ринку позикових капіталів, включаючи євроринки, фінансові ринки, в умовах лібералізації умов операцій. Важливим чинником руху капіталів стали посилення не рівноваги платіжного балансу і потреба в залученні позикових засобів для покриття його пасивного сальдо. У результаті фінансова взаємозалежність країн стала сильніша за комерційну взаємозалежність. Це підсилює валютні і кредитні ризики, в першу чергу ризик неплатоспроможності позичальника.
Подвійний вплив вивозу капіталу на платіжний баланс країни-експортера полягає в тому, що він збільшує його пасив, але служить базою для притоки в країну відсотків і дивідендів через певний період. Проте притока відсотків і дивідендів зменшується при реінвестиції частини прибутків в країні додатку капіталу. Наприклад, філіали американських корпорацій в Західній Європі реінвестують приблизно половину прибутків, отриманих в цьому регіоні. Вивіз капіталу відволікає засоби, які могли б бути використані для модернізації експортних галузей.
6. Зміни в міжнародній торгівлі . НТР, зростання інтенсифікації господарства, перехід на нову енергетичну базу викликають структурні зрушення в міжнародних економічних зв'язках. Інтенсивнішою стала торгівля готовими виробами, зокрема наукоємкими товарами, а також нафтою, енергоресурсами. Різке підвищення цін на нафту в 70-х і початку 80-х років (у 18 разів в 1980 р. проти 1971 р. ) привело до дефіциту поточних операцій платіжного балансу країн - імпортерів нафти низки промислово розвинених країн, включаючи США, країн, що розвиваються, і активізації платіжного балансу нафти експортуючих країн ОПЕК. Війна в Персидській затоці, що почалася в січні 1991г.
викликала скачок ціни на нафту. C червня по жовтень 1993г. ціна на каві підвищилася з 900 до 1600 дол. за тонну.
У географії товарних потоків намітилося зрушення у бік розширення обміну між промислово розвиненими країнами (70% світової торгівлі ; країн ЕС- 38%) при скороченні питомої ваги що розвиваються в їх зовнішній торгівлі. Bзаимная торгівля промисловий але розвинених країн поглинає 80% їх експорту (країн ЄС-58%), а торгівля між країнами, що розвиваються, складає лише 1/4 їх експорту. Це загострює конкуренцію на світовому ринку
7. Вплив валютний-фінансових чинників . Девальвація зазвичай заохочує експорт, а ревальвація стимулює імпорт за інших рівних умов . Нестабільність світової валютної системи погіршує умови міжнародної торгівлі і розрахунків. В очікуванні зниження курсу національної валюти відбувається зсув термінів платежів по експорту і імпорту: імпортери прагнуть прискорити платежі, а експортери, навпаки :задерживают отримання вирученої іноземної валюти (політика «лідз енд легз»). Достатній невеликий розрив в термінах міжнародних розрахунків, щоб викликати значний відлив капіталів з країни.
8. Негативний вплив інфляції . Це відбувається в тому випадку, якщо підвищення цін знижує конкурентоспроможність національних товарів, утрудняючи їх експорт, заохочує імпорт товарів і сприяє втечі капіталів за межу.
9. Надзвичайні обставини (форс-мажор) - неврожай, стихійні лиха, катастрофи і т.д. негативно впливають на платіжний баланс.
Платіжні баланси реагують на торгово-політічеськую дискримінацію певних країн, що створюють штучні бар'єри і що перешкоджають розвитку взаємовигідних відносин. Наприклад, бананові війни останнім часом США і Євросоюзу або введення Джорджем Бушем-молодшим високих мит на імпорт стали в США.

Джерело: forex.ua


рисунок гринвич

Показники будівництва

Будівництво - одна з найважливіших складових ВВП. Розвиток даної галузі є ознакою здорової економіки.

  • Housing Starts and Permits (дозвіл і початок будівництва)
  • New and Existing Home Sales (продажі старого і нового житла)
  • Construction Spending (витрати на будівництво).

Будівельний індикатор схильний до циклічних змін і вельми чутливий до рівня чистого доходу. Слід зазначити при цьому, що сама по собі низька облікова ставка не в змозі спричинити високий попит на будинки. Як показала ситуація на початку 90-х років, не дивлячись на традиційно низькі в США процентні ставки по заставам, з - за недовіри до слабкої економіки будівництво будинків виросло лише трохи. Разом з тим, не дивлячись на рецесію 2000-2001 гг, вартість будинків, наприклад в Каліфорнії, також практично не знизилася.

Об'єм будівництва в інтервалі від півтора до двох мільйонів одиниць відображає сильну економіку, тоді як цифра, рівна приблизно одному мільйону одиниць є свідоцтвом економічного спаду.

Показники будівництва →


Центральний Банк

Сьогодні термін центральний банк, що називається, «на слуху». У пресі і по телебаченню ми постійно чуємо повідомлення ніби: «ЦБ збирається обмежити видачу іпотечних кредитів фізичним особам», «ЦБ звинуватив банк такій-то у відмиванні брудних грошей, що спричинило за собою його ліквідацію», «ЦБ збільшив золотовалютні резерви країни на стільки-то відсотків», «ЦБ випустив в звернення купюри нового зразка», «ЦБ проводить політику зміцнення національної валюти». Судячи з усього, Центральний банк, або як його ще називають центробанк - це щось значне і могутнє.
І, дійсно, це так. У більшості країн владні повноваження ЦБ і сфера його впливу вельми широкі. Сьогодні весь світ з жадністю ловить кожне слово розділу центробанку наймогутнішої держави - Алана Грінспена. Від того, який напрям своєї політики вибере ФРС (центробанк США), залежить як розвиватиметься американська економіка. А значить і всього світу. Непередбачена зміна облікової ставки Грінспеном не раз приводила до обвалу валютних курсів і фондових індексів в Токіо, Сінгапурі, Сеулі, Лондоні, Франкфурте-на-Майне і Парижі.
Що ж з себе представляє центральний банк? Які його функції? Якою реальною владою він володіє? Перш ніж відповісти на ці питання, давайте заглянемо в минуле і розглянемо причини, що привели до виникнення цієї могутньої структури, яку по-старому називають банком.

Виникнення центральних банків

У Старому Світлі, історичним попередником капіталістичних банків був грошово-торговий капітал. Ще в середні століття в торгівлі виділилася особлива група міняв, або торговців грошима, які займалися обміном місцевих і іноземних монет. Із зародженням і розвитком капіталізму відбувалося поступове перетворення міняв в банкірів. У їх руках зосереджувалися вільні грошові капітали купців, що поміщалися у вигляді внесків, причому міняйла стали виконувати для купців перекладні операції, позбавляючи їх цим від ризику перевезення грошей з одних місць в інші. Зосередивши у себе крупні грошові капітали, міняйла стали надалі використовувати їх для видачі позик.
Таким чином, з часом міняльна справа розвинулася в банкову справу.
Результатом розвитку механізмів кредитування стала поява векселя - письмового зобов'язання позичальника про сплату певної суми кредиторові після закінчення зазначеного в нім терміну. Одним з варіантів використання векселя був облік його в банці. При цьому утримувач векселя отримував вказану в нім суму за вирахуванням облікового відсотка (який утримував банк за свої послуги). Подібні векселі були достатньо ліквідними одиницями і часто використовувалися при розрахунках як паперові гроші.
Проте, вексельне звернення мало свої межі: оскільки векселі були приватними борговими зобов'язаннями, вони могли звертатися лише в коло, обізнаних про кредитоспроможність векселедавця осіб.
Ця межа вексельного звернення була подолана шляхом заміни комерційних векселів банкнотами , які випускалися емісійними банками. Останні володіли правом: при обліку векселя розплачуватися з векселедержателем не готівкою, а банкнотами (англ. bank notes - банківські квитки). Останні, у відмінності від векселів, могли звертатися як гроші на обширнішій території, де був відомий банк-емітент, що випустив їх (див. випуск #29).
Таким чином, в XVII, XVIII і частково в XIX вв. у банківській сфері існував ізвестний плюралізм. Банки регулювалися державою за допомогою букви закону, а не цілеспрямованої фінансово-економічної політики.
Проте, з початку XIX в. ситуація стала мінятися. На противагу «вільній банківській системі» з'явилися прихильники централізації. Спочатку вогонь священної війни розгорівся в Англії, а потім перекинувся на континентальну Європу. Перестрілка, що почалася на сторінках газет, незабаром переросла в запеклу боротьбу двох течій - грошової і банкової шкіл.
Представники грошової школи - лорд Оверстон (він же банкір Лойд), Норман і ін. - виражали інтереси банкового капіталу. Вони стверджували, що жорстке обмеження банкнотної емісії необхідне для забезпечення стійкості банкнот і дасть можливість запобігти перевиробництву, що заохочується надмірною банкнотною емісією, і усунути кризи.
В протилежність грошовій школі, представники банкової школи - Тук, Фуллартон і ін., - захищаючи інтереси торговельно-промислової буржуазії, боролися проти обмеження банкнотної емісії жорсткими законодавчими нормами металевого забезпечення. Вони обгрунтовували свої погляди посиланням на те, що для банкноти істотне не металеве, а кредитне забезпечення. Банкноти, указували прихильники банкової школи, випускаються в порядку кредитування і регулярно повертаються в банк шляхом погашення виданих ним позик, тому кількість випущених банкнот ніяк не може перевищити потреб звернення в грошах.
У 1844 р. англійський парламент прийняв Банківський Закон (Bank Act of 1844), що проголосив остаточну монополізацію емісійної діяльності в руках Банку Англії. Права всіх інших емісійних банків, що існували на той час, значно урізувалися. У 1848 році подібний закон був прийнятий у Франції, де емісійним центром став Банк Франції, а в 1875 в молода Німецька імперія на основі Прусського Банку створила Рейхсбанк, за яким також закріпила особливі емісійні права.
У другій половині XIX в. подальше розмежування функцій між комерційними і емісійними банками виражається в тому, що:

  • комерційні банки припиняють банкнотну емісію, але займаються прийомом внесків і видачею позик функціонуючим капіталістам;
  • емісійні банки з часом все більш відходять від безпосереднього кредитування підприємців і займаються переважно або навіть виключно залученням внесків від комерційних банків і казначейства, випуском банкнот і наданням кредитів комерційним банкам і державі.

Таким чином, в Європейських країнах в результаті еволюції банкової справи склалася сучасна банкова система, що полягає в кожній країні з багатьох комерційних, або депозитних, банків і одного або декількох емісійних банків, які ведуть справи не безпосередньо з торговельно-промисловою клієнтурою, а головним чином з комерційними банками і є “банками банків”.
У відмінності від Європи в США Центральний банк з'явився лише за рік до Першої Світової. Це було пов'язано перш за все з особливим федеральним пристроєм цієї країни і історичним неприйняттям кожним штатом домінуючого керівництва з федерального центру. У 1313 році в Сполучених Штатах існувало близько 7 тисяч емісійних національних банків. На цю ситуацію часто посилалися як на приклад практичного втілення принципів свободи банківського бізнесу. Дійсно, всяка людина або група осіб могли, підкоряючись ряду вимог, відкрити емісійний банк, а банківський бізнес був відкритий для всіх на однакових умовах.
Проте і в Америці існував рух за централізацію банківською діяльністю. Після кожної з економічних криз (1873, 1893, 1907 рр. ), коли мали місце значні по своїх масштабах часткові або повні припинення грошових виплат, голоси на підтримку створення аналога європейських центробанков ставали все сильнішими. Ці тенденції досягли своєї кульмінації під час кризи 1907 р., коли припинення продовжувалися в перебігу більш ніж двох місяців. Вважається що тоді і з'явилася ідея створення Центрального банку Сполучених Штатів.
Проте з'явився він лише через 6 років, в 1913 під назвою Федеральна Резервна Система (для волелюбних штатів нестерпно була сама назва «центральний»).

Основні функції центрального банку

У сучасних умовах центральний банк виконує наступні основні народногосподарські функції:

  • Емісійний центр країни;
  • Валютний центр;
  • Банк банків і розрахунковий центр;
  • Банк уряду;
  • Центр грошово-кредитного регулювання економіки.

Функція емісійного центру

Центральні банки в даний час володіють монопольним правом на випуск банкнот, забезпечення яких значно змінилося.
В період золотого монометалізму банкноти центральних банків мали подвійне забезпечення - золоте і вексельне (товарне).
В даний час основним забезпеченням банкнот є комерційні векселі, золотовалютні резерви і державні цінні папери.
За центральним банком як представником держави законодавчо закріплена емісійна монополія тільки у відношенні банкнот, тобто загальнонаціональних кредитних грошей, які є загальновизнаним остаточним засобом погашення боргових зобов'язань. У деяких країнах центральний банк монопольно здійснює також емісію монет, але їх чеканкою зазвичай займається міністерство фінансів (казначейство). Банкноти складають незначну частину грошової маси промислово розвинених країн, тому функція емісійної монополії ЦБ декілька понижена, хоча банкнотна емісія як і раніше необхідна для платежів в роздрібній торгівлі і забезпечення ліквідності кредитної системи.

Функція валютного центру

Історично склалося так, що для забезпечення банкнотної емісії в центральних банках були зосереджені золотовалютні резерви. Крім того, центральний банк здійснює регулювання платіжного балансу країни і її валютного курсу, використовуючи такі методи, як облікова (дисконтна) політика і валютна інтервенція. Також центральний банк представляє свою країну в міжнародних і регіональних валютний-фінансових організаціях: МВФ, Усесвітньому банку, Банці міжнародних розрахунків, ЄБРР, Європейському інвестиційному банку і ін.

Банк банків і розрахунковий центр

Особлива роль центрального банку в кредитній системі полягає також в тому, що головною його клієнтурою є не торговельно-промислові підприємства і населення, а кредитні установи, в основному комерційні банки.
Для забезпечення своєї ліквідності комерційні банки зберігають в центральному банку частину своїх грошових коштів у вигляді касових резервів на поточному рахунку. Причому ці резерви після Великої депресії 30-х рр. стали обов'язковими, тобто центральний банк в адміністративному порядку встановлює мінімальне співвідношення резервів із зобов'язаннями банків по депозитах.
У періоди напруженого положення на грошовому ринку центральні банки здійснюють кредитування комерційних банків у вигляді переобліку векселів, а також перезастави їх цінних паперів.
Останнім часом взаємини центрального банку з кредитною системою в промислово розвинених країнах зазнали значні зміни, що пов'язане перш за все з проведенням заходів щодо лібералізації ринку капіталів.
В даний час взаємини центрального банку з кредитними установами визначаються наступним: по-перше, центральний банк є для них кредитором в останній інстанції; по-друге, він здійснює контроль або нагляд над банками і, по-третє, слід зазначити його особливу роль як регулюючого, контролюючого, дослідницького і інформаційного центру кредитної системи країни.

Банк уряду

Центральний банк здійснює виконання державного бюджету по доходах і витратах, а також є агентом держави по розміщення державного боргу.
Казначейство зберігає свої вільні засоби на поточному рахунку в центральному банку, які воно використовує для покриття своїх витрат. При цьому казначейство розплачується з своїми постачальниками чеками на центральний банк. Отже, центральний банк виконує роль банкіра по відношенню до держави.
Разом з тим центральний банк, користуючись безпроцентно вільними грошовими коштами казначейства, виконує безкоштовно для нього операції по виконання бюджету. Так, за дорученням казначейства центральний банк приймає податкові платежі, які зараховує на його поточний рахунок.
Як агент держави по розміщенню державного боргу центральний банк здійснює випуск державних позик, організовує підписку на позики і розміщення облігацій позик серед комерційних банків, страхових компаній і інших учасників грошового ринку.
Проте, цим не обмежується функція центрального банку як банкіра уряду, оскільки у ряді випадків центральний банк здійснює також безпосереднє кредитування держави за рахунок своїх ресурсів.
Центральний Банк →


Індекси ділового оптимізму дифузійні індекси

Введення. Надзвичайно популярні останніми роками в економічній статистиці індикатори, засновані на методиці побудови так званих дифузійних індексів. Подібного роду індекси, що за своєю природою є показниками ділового оптимізму учасників бізнесу, регулярно публікуються (під назвами PMI) в США, Англії і Германії, де вони створюються відповідними асоціаціями бізнесменів; застосовуються вони як для оцінювання спрямованості громадської думки так і для вимірювання динаміки об'єктивних показників.
У Японії ж аналогічний індекс TANKAN узятий на озброєння самим Центральним банком (BOJ) як інструмент аналізу динаміки економічних процесів для ухвалення рішень в області грошової політики.
Дифузійні індекси, на відміну від багатьох інших індикаторів соціально-економічної статистики, є чисто суб'єктивними показниками. Вони не вимірюють об'єм випуску, кількість замовлень, доходи і т.д., але є лише віддзеркаленням того, як учасники економічних процесів сприймають зміни, що відбуваються, - до кращого вони (на їх думку) або ж ведуть до погіршення. Не дивлячись на таку суб'єктивність, а точніше - саме завдяки ній - ці індекси володіють надзвичайно сильними пророчими властивостями, вони є випереджаючими індикаторами, що сильно корелюють з основними параметрами економічних циклів.
Дифузійний індекс будується за наслідками опиту великого числа учасників, кожний з яких відповідає на питання типу чи "покращали умови Вашого бізнесу в плані: нових замовлень, цін, ринку праці, термінів виконання замовлень, нових експортних замовлень і т.д."; при цьому він вибирає один з трьох варіантів відповіді: "так", "ні", "без зміни". Значення дифузійного індексу (diffusion index) обчислюється для конкретного питання як сума:
DI = {% що відповіли "так"} + 0,5 * { % що відповіли "без зміни"}
обчисливши такі дифузійні індекси для кожного питання, їх потім усереднюють, отримуючи складені середні індекси типа PMI або TANKAN. Вони вельми ефективно відстежують динаміку економічного циклу, будучи випереджаючими показниками: початок падіння індексу після періоду зростання передбачає перехід бізнес-цикла із стадії зростання (expansion) в спад (recessionn), а розворот догори після падіння передбачає початок відновлення (recovery). Тісна кореляція дифузійних індексів з економічною динамікою, оцінена за багаторічними статистичними даними, дозволяє використовувати їх навіть для прогнозу значень ВВП на квартал вперед.
Такі індекси публікують сьогодні майже всі країни Великої сімки, наприклад в Англії вони будуються з 1991 року (UK PMI або CBI-Corporation of British Industry). Німецький PMI почав виходити з 1998 року, він включає огляд 350 компаній з наступних п'яти питань: випуск (output), нові замовлення (new orders), зайнятість (employment), час постачання замовлень (supplier's delivery times), закупівлі товарних запасів (stocks of goods purchases). З 1999 року виходить і об'єднаний PMI по євро-регіону, що охоплює 11 держав з єдиною валютою євро (EU PMI).
Найбільш могутній обхват статистики бізнесу (по 34 000 учасникам) здійснюється американським індексом PMI національної асоціації NAPM (National Association of Purchasing Managers), який ведеться з 1931 року; тільки штат співробітників, що забезпечують статистику, складав до 300 чоловік.
Індекси типа PMI є щомісячними і публікуються в перший робочий день місяця. Виключення - японський TANKAN, щоквартальний. Японський індекс є виключенням також і в тому відношенні, що він створюється не професійною асоціацією бізнесу, як в інших країнах, а державним органом - Центральним Банком, і є офіційно оголошеним орієнтиром в ухваленні рішень, що стосуються грошової політики.
Детально структуру і властивості індексів ділового оптимізму ми розглянемо на прикладі американського індексу.
Purchasing Managers' Index (PMI), NAPM. Огляд американської асоціації NAPN лежачий в основі її індексу PMI, включає питання, на які учасникові анкетування пропонується відповісти, - чи змінилися умови його бінеса за минулий місяць до кращого (відповідь 'higher"), до гіршого ("lower"), або залишилися без зміни ("unchanged") відносно наступних чинників:

  1. зайнятість (employment),
  2. ціни (commodity prices),
  3. час доставки (vendor deliveries),
  4. виробництво (production),
  5. запаси (inventories),
  6. нові замовлення клієнтів (new orders from customers),
  7. нові експортні і імпортні замовлення (new export and import orders),
  8. невиконані замовлення (order backlogs), що накопичилися, цей пункт введений в 1993 році за пропозицією нинішнього голови Федеральної Резервної Системи А.Гринспана.

По кожному пункту анкети визначається дифузійний індекс (відсоток 'higher", що відповіли, плюс половина відсотка "unchanged", що відповіли), а потім з них будується зважена сума, що є усередненим індексом PMI; у 1994 році формула для PMI виглядала таким чином:
PMI = 0,30 x DI(new orders)+ 0,25 x DI(production)+ 0,20 x DI(employment)+ 0,15 x DI(deliveries)+ 0,10 x DI(inventories)
Інтерпретація індексу PMI. Основна властивість PMI - випереджаючий індикатор ділового циклу. Виділяють для інтерпретації ряд основних рівнів індикатора:

  1. циклічний максимум і циклічний мінімум;
  2. 50% - рівень;
  3. 44% - рівень.

Якщо після періоду зростання PMI розгортається вниз, то це передбачає розворот ділового циклу вниз. Навпаки, якщо після падіння PMI, досягнувши мінімуму розгортається вгору, то це є ознакою майбутнього відновлення. За 40-річною статистикою США, PMI передбачає максимуми циклів зростання в середньому за 7 місяців і мінімуми циклів зростання - за 3 місяці.
Падіння PMI нижче за рівень 50 передбачає рецесію в середньому за два місяці, а падіння нижче 44 завжди передбачає абсолютне зниження економічної активності. Мінімуми, PMI, що досягалися, в стадіях спаду, в середньому складають 35, а після розвороту від мінімуму він в середньому за 4 місяці досягав рівня 44, що завжди співпадало з мінімумом економічного циклу.
В цілому, PMI надійно передбачає поворотні точки циклів зростання (тобто циклічних змін на стадіях зростання економіки), але з його допомогою складно відрізнити цикл зростання від загального глобального економічного циклу (за статистикою США після Другої Світової Війни, 82% всіх піків ділового циклу супроводжувалися рецесією, тобто цикли зростання - явище достатнє рідкісне).
У дослідженнях статистиків доведений дуже сильний кореляційний зв'язок PMI з такими параметрами економіки як промислове виробництво і ВВП в цілому. Наприклад, з високим ступенем точності на основі даних за 1980-1992 г.г. була виведена формула, що зв'язує значення PMI з показником промислового виробництва (IP - industrial production) через два місяці:
IP = 0,52 x PMI[-2] - 23,4
з неї, зокрема видно, що значення PMI = 45,9 відповідає стабільному промисловому виробництву (IP=0). Аналогічна формула показує зв'язок PMI з показником ВВП через квартал:
GDP = 0,317 x PMI[-1] - 13,9
Наголошується також, що дифузійні індекси цін DI(prices) є випереджаючими індикаторами поворотних пунктів в інфляційному циклі.
Слід відмітити, що при читанні індексів ділового оптимізму, Ви можете зустріти негативні значення, хоча визначені вище індекси свідомо обмежені діапазоном [0,100]. Це пов'язано з тим, що деякі статистичні організації користуються декілька іншим визначенням індексу, а саме, вони беруть NPR (net percentage rising), рівний відсотку 'higher", що відповіли, мінус відсоток "lower", що відповіли, який пов'язаний з DI очевидним співвідношенням:
NPR = 2 x (DI - 50)

Властивості індексів ділового оптимізму пояснюють, чому ринки з такою увагою чекають моменту їх публікації, а також показують, що збір і аналіз статистики індексів PMI може дати дуже багато корисної інформації для трейдера, особливо в такій ситуації, яка має місце на тижні 28 червня, - 2 липня, коли дуже хочеться передбачити рішення центральних банків, від яких залежатимуть валютні ходи в достатньо тривалій перспективі.
На закінчення приведемо ще склад британського PMI, публікованого Chartered Institute of Purchasing and Supply (CIPS), LONDON: OUTPUT, NEW ORDERS, QUANTITY OF PURCHASES, PRICES, SUPPLIERS' DELIVERY TIMES, STOCKS OF PURCHASES, STOCKS OF FINISHED GOODS, EMPLOYMENT, CONSUMER GOODS, INVESTMENT/CAPITAL GOODS, INTERMEDIATE GOODS.

Джерело: fxclub.org


Все про форекс – Фундаментальний аналіз

Фундаментальний аналіз

Однією з найважливіших і складніших складових валютного ділінга є уміння проводити аналіз тенденцій зміни ринку, і, відповідно, передбачати, які саме чинники і яким чином вплинуть на курси валют. В русі цін закладені як можливості швидкого отримання прибули, так і зворотне - можливості швидких і значних збитків. Тому правильне прогнозування рухів ринку, оцінка тих або інших подій, а також маніпуляція чутками і очікуваннями - необхідна складова частина роботи брокера або ділера і застава його успішної діяльності. Існує величезне число чинників, що впливають як на весь валютний ринок в цілому, так і на окремі валюти.

Все про форекс – Фундаментальний аналіз →


Тренд Трендовиє моделі Правила побудови і трендового аналізу Лінії тренда Що таке тренд

Одним з найважливіших інструментів, на мою думку, є трендовиє моделі, не дивлячись на свою простоту. (нагадаю - тренд - направлений рух курсу валют).

Перед аналізом трендових ліній і моделей запам'ятаємо одне з основних правил роботи - "the trend is your friend" ("тренд ваш друг"). Якщо ви захотіли зробити операцію проти тренда, то будьте готові до будь-яких несподіванок. Прагніть не працювати проти тренда. Спокуса працювати на корекціях проти основного тренда зазвичай дуже великий, але часто приводить до крупних втрат.

Звичайно, жодне з правил не можна застосовувати безоглядно. І основне обмеження для вищезгаданого правила полягає в тому, що якщо ви застосуєте його в кінці життєвого циклу тренда (ЖЦТ), то ризикуєте залишитися в меншині перед величезним ринком і втратити гроші. Проте, поки тренд остаточно не розвернеться, ви не втратите багато.

Тренд Трендовиє моделі Правила побудови і трендового аналізу Лінії тренда Що таке тренд →


Форекс Технічний аналіз

Загальні принципи

Технічний аналіз - це дослідження динаміки ринку, найчастіше за допомогою графіків, з метою прогнозування майбутнього напряму руху цін. Термін "динаміка ринку" включає три основні джерела інформації, що знаходяться у розпорядженні технічного аналітика, а саме: ціну, об'єм і відкритий інтерес (стосовно ф'ючерсних ринків). Сформулюємо три постулати, на яких, як на трьох китах, коштує технічний аналіз:

  1. Курс (ціна) враховує все. Будь-який чинник, що впливає на ціну (економічний, політичний або психологічний) вже врахований ринком і включений в ціну. Тому все, що потрібний для прогнозування, це - вивчати графік ціни.
  2. Рух цін підпорядкований тенденціям (напрям руху ціни). Основна мета складання графіків динаміки ціни полягає в тому, щоб виявити ці тенденції на ранніх стадіях їх розвитку і торгувати відповідно до їх напряму.
  3. Історія повторюється. Ті правила, що діяли у минулому, діють і зараз, а також діятимуть і в майбутньому.

Три типи трендів (тенденцій)

Форекс Технічний аналіз →


Канали на ринку Forex Робота в каналах

1. Способи побудови каналів

Існує 4 способи побудови трендових каналів. Два з них - для ринків з трендом вгору і два - для ринків з трендом вниз. Розглянемо стисло ці способи.

1. На рис.1.1 показаний перший варіант висхідного каналу (з трендом ціни вгору). Для його побудови проведіть трендовую лінію за двома найнижчими цінами закриття (лінія 1) і потім проведіть паралельну нею лінію (2) через найвищу ціну закриття між двох найнижчих цін закриття, вказаних вище. Цей канал дасть рівень можливого підвищення ціни, і Ви можете оцінити прибуток під час дії "приливу" по тренду.

Канали на ринку Forex Робота в каналах →


Чому ціна закриття години має таке велике значення на валютному ринку

Питання:

"Не зовсім зрозуміла значущість ціни Close на Forex на будь-яких інтервалах в порівнянні з цінами O,H,L.

Наприклад, зрозуміло, чому ціна закриття торгової сесії на фондовій біржі важливіша за решту цін. А чому ціна закриття інтервалу важливіше за інші ціни на форексе, незрозуміло (окрім йени в 01.00 по Грінвічу). Що заважає умовно зрушити початок відліку часу і отримати інші свічки, де H стане C і т.д.?. А тоді і для надійного пробою тренда ні до чого закриття за лінією тренда ".

Чому ціна закриття години має таке велике значення на валютному ринку →


Загальні принципи технічного аналізу

1. Курс враховує все

Суть цього твердження полягає в тому, що будь-який чинник, що впливає на ціну, - економічний, політичний або психологічний - вже врахований ринком і включений в ціну. Тому вивчення графіка ціни - це все, що потрібний для прогнозування.
Не дивлячись на деяке спрощення реальної ситуації, оскільки не враховується зміщення в часі з моменту отримання інформації до її впливу на ціну, на проміжках часу від декількох годинників і більш це положення важко оспорити.

2. Ціна рухається в одному напрямі

Це припущення є основою для трендового аналізу і служить стрижнем всього технічного аналізу. Виділяються три типи трендів:

  • - "бичачий" тренд - ціни рухаються вгору. Визначення "бичачий" виникло по аналогії з биком, що піднімає вгору на своїх рогах ціну;
  • - "ведмедячий" тренд - ціни рухаються вниз. В даному випадку ведмідь як би підминає під себе ціну, навалюючись на неї зверху вниз всім своїм тілом;
  • - бічною - певного напряму руху ціни ні вгору, ні вниз немає.

Звичайне такий рух називають "флет" (flat), рідше - "yuncoy" (whipsaw). Відразу можна відзначити, що довгий флет є передвісником цінової бурі на ринку - сильного руху ціни в одну або іншу сторону.

Як правило, ціни не рухаються лінійно вгору або вниз. Проте на бичачому тренді ціни ростуть більше і швидше, ніж падають. То ж, з точністю до навпаки, відбувається при ведмедячому тренді.

Загальні принципи технічного аналізу →