Архів за день 2 Березень 2008

Системний трейдер і вибір програми

Є багато програм технічного аналізу. Проте писати і тестувати власні торгові стратегії можна далеко не в кожній з них. Сьогодні на російському ринку програмного забезпечення поширено головним чином 4 програми: Equis MetaStock, Omega ProSuite, MetaTrader і WealthLab. У всіх них є модулі для побудови і тестування власних стратегій: MetaStock System Tester, Omega PowerEditor, MetaEditor, WealthLab Developer. Порівняємо основні характеристики цих програм.

MetaStock SystemTester

Системний трейдер і вибір програми →


Приклади помилок фундаментального інвестора

Приведу класичний приклад того, який не повинен поступати фундаментальний аналітик.

Є фундаментальні аналітики, які при проведенні складного (при правильному застосуванні) DCF-аналізу для визначення справедливої вартості акції діють на очко.
Наприклад, виручка акціонерної компанії, що проводить пиво, стабільно росте впродовж останніх п'яти років в середньому на 30% в рік, і аналітик в своїй прогнозній моделі стверджує, що таке зростання продовжиться ще три роки і тільки тоді поступово почне знижуватися.
При цьому він мислить як класичний технічний аналітик, звертаючи увагу тільки на зміну самих цифр: було зростання, значить, він продовжиться ще якийсь час, але оскільки високі темпи зростання не можуть довго зберігатися, то через деякий час вони сповільняться. Проте життя може запропонувати набагато більше варіантів, чим пара цифр з минулого.
Можливо, вже досягнуті фізичні межі об'ємів споживання пива на душу населення в країні, де продає свій продукт аналізована компанія, або населення переорієнтовувалося на інші види напоїв, або дуже холодне літо привело до падіння продажів пива, або посилилася конкуренція на тлі погіршення якості вироблюваного даним підприємством пива, або. Завищені очікування темпів зростання ринку пива або переоцінка здатності компанії утримувати або нарощувати частку ринку виллється в покупку і установку нового устаткування і виробництво такої кількості пива, яке компанія не зможе продати.
Виникле перевиробництво у такому разі може привести до банкрутства компанію, а інвестора - до збитків. Бездумне проходження історичному ряду бездушних цифр без розуміння і аналізу причин їх зміни нагадує блукання сліпого кошеняти в лабіринті.

Фундаментальний аналіз зазвичай використовується інвесторами, що розраховують на реалізацію довгострокових стратегій, що заробляють на багаторічних тенденціях. Мета такого підходу - «осідлати» тренд, нехай навіть не на самому початку його виникнення, і «проїхатися» на нім якомога довше. Погодитеся, приємно купити товар, який всі продають, і запрацювати цілу купу грошей.
Це саме та ситуація, коли з кожного інвестора в натовпі, що йде як стадо баранів по стежці старого ринкового тренда, по копійці - вам стан.

Втім, не потрібно думати, що сфера застосування фундаментального аналізу обмежена віддаленим майбутнім. Так, реакція котирувань на новині фундаментального характеру (наприклад, про зайнятість в несільськогосподарському секторі в США) також буває вельми бурхливою.

Довгострокові тенденції на валютному ринку засновані головним чином на відмінностях в темпах зростання національних економік, що породжують різницю процентних ставок і торгових балансів, хоча не виключені і політичні рішення при проведенні цілеспрямованої політики ослаблення або посилення національної валюти.
Так, Росія традиційно відповідає зниженням курсу рубля на падіння світових цін на нафту, навіть якщо прямої загрози торговому балансу і темпам зростання ВВП немає. Просто таким чином російський уряд реагує на сильне експортне лобі. Аналогічну політику проводять експортно орієнтована Японія і Китай. У США другої половини 1990-х рр.
впливовішим виявилося лобі імпортерів і фінансистів, зацікавлених в сильному доларі. Як результат на державному рівні підтримувалася політика силь-ного долара (strong dollar policy), не дивлячись на значне погіршення фінансового стану експортерів, багато з яких з початком ледве помітної економічної кризи в 2001 р. збанкрутіли.


Фундаментал – шахрай

Прийняті в США правила бухгалтерської звітності дозволяли компаніям ховати багато свої витрати в позабалансових статтях витрат, підвищуючи тим самим формальну величину прибули.
А недавня пропозиція Ради із стандартів фінансової і бухгалтерської звітності про введення єдиних правил, що стосуються обнародування величини прибули до оподаткування, викликало різку відсіч з боку корпорацій.

(.) Ще один різновид маніпуляцій з суспільною свідомістю пов'язаний з тим, що, як відомо, для спекулятивних ринків співвідношення результатів і очікувань часто важливіше за самі результати. Реакція ринку залежить не стільки від значення того або іншого показника, скільки від того, як ці показники співвідносяться з прогнозними значеннями.

Протягом останнього десятиліття корпорації широко використовували практику організації конфіденційних зустрічей своїх представників з аналітиками провідних інвестиційних компаній. На цих зустрічах співробітники корпорації ділилися з аналітиками попередніми даними про результати діяльності компанії за певний період.
Використовуючи цю інформацію, аналітики робили свої прогнози, які безпосередньо формували ринкові очікування. Недивно, що потім корпораціям “вдавалося” перевершити ці очікування.

(.) АМЕРИКАНСЬКИЙ РІМЕЙК “ЛУКАВОЇ ЦИФРИ”

Цілий ряд статистичних спотворень були пов'язані з особливістю американської системи національних рахунків і специфікою розрахунку ряду макроекономічних індикаторів.

Про відмінності в системах національних рахунків і методах розрахунку ВВП в різних країнах мало що відоме широкій публіці - про це знають тільки досвідчені компаративісти (фахівці з порівняльних економічних досліджень).
Так, наприклад, лише США включають до складу ВВП так звану приписну ренту (орендну плату, яку повинні були б платити власники власних будинків і квартир, якби вони жили в знятому житлі, тобто неіснуючу орендну плату, яку вони як би “платять” самим собі).
Така методика в порівнянні з традиційними методиками, використовуваними в решті світу, приводить до завищення ВВП приблизно на 10%.

В останні декілька років ми постійно спостерігаємо той, що повторюється з місяця в місяць феномен - перегляд офіційної статистики заднім числом, практично завжди в гіршу сторону. Багато коментаторів стали відзначати, що ситуація стає просто непристойною.